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“一汽夏利”今天(19日)為何停牌?

“一汽夏利”今天(19日)為何停牌?新浪網(wǎng)上說“因《上海證券報》報道了公司股價敏感信息,根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》第12.6條的規(guī)定,本所將于2007年01月19日開市起對一汽夏利(證券代碼為000927)進(jìn)行臨時停牌,待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌?！边@個消息在上海證券報那一天刊登?是什么消息: 問提問者：網(wǎng)友 | 2017-09-03

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一汽夏利:威系列維持毛利率 www.hexun.com 【2007.01.18 10:11】頂點(diǎn)財經(jīng)/上海證券 -------------------------------------------------------------------------------- 自主品牌產(chǎn)品定位于經(jīng)濟(jì)型轎車。目前，公司自主品牌包括基于夏利技術(shù)平臺的夏系列與基于NBC技術(shù)平臺的威系列，前者包括夏利TJ7101、TJ7101U、TJ7131與TJ7131U，后者包括威樂、威姿與威志。目前NBC技術(shù)平臺產(chǎn)品的國產(chǎn)化率達(dá)到75%左右?？傊?，目前公司主導(dǎo)為夏利系列和NBC系列多品種經(jīng)濟(jì)型轎車。公司在一汽集團(tuán)體系中的定位為經(jīng)濟(jì)型轎車產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)基地。自主品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整正在加快。目前。06年公司轎車銷量196,817輛，增長3.58%;其中夏系列銷量161,858輛，下降9.92%，威系列銷量34,959輛，增長238.16%，其中威志兩廂車在06年僅僅上市兩個月的情形下銷量即達(dá)7150輛。預(yù)計07年4-5月間公司將推出威志的三廂車。07年為公司向日本豐田汽車支付NBC技術(shù)使用費(fèi)的最后一年，每輛車支付200美元，總計2000萬美元。也就是說，基于NBC技術(shù)平臺的威系列銷量達(dá)到10萬輛之后，威系列產(chǎn)品的盈利能力將有較大提升，對于推動公司產(chǎn)品從“低價車”向“價值車”轉(zhuǎn)型具有積極作用。正在推進(jìn)積極的產(chǎn)品市場定位調(diào)整。目前。對于自主品牌產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃，公司提出“夏系列下鄉(xiāng)，威系列進(jìn)城”的市場策略，即夏系列產(chǎn)品將主要面向國內(nèi)二、三線城市，而威系列產(chǎn)品將主要面向國內(nèi)大中型城市。我們認(rèn)為，未來1-2年內(nèi)，公司自主品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整將逐漸到位，夏系列成為沖量產(chǎn)品，威系列成為賺錢產(chǎn)品。公司規(guī)劃，至2010年，在兩大自主品牌夏系列與威系列的布局下，公司將推出8個新車型、1個發(fā)動機(jī)(1.0L-1.8L)和3個變速箱新產(chǎn)品;年出口3-5萬輛轎車(目前每年出口量僅為5000輛左右);轎車產(chǎn)銷量達(dá)到40萬輛，銷售收入達(dá)到200億元人民幣。預(yù)計一汽豐田將繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢。目前。目前一汽豐田依靠自有資金滾動投資建設(shè)的三工廠接近完成，預(yù)計07年4-5月份正式投產(chǎn)豐田汽車的第十代花冠轎車。花冠轎車素有“小凱美瑞”之稱，目前全球銷量超過一百萬輛，主要定位于家庭使用，是一汽豐田寄予厚望的主導(dǎo)產(chǎn)品。06年一汽豐田汽車銷售210387輛，增長55.30%。其中花冠、皇冠與銳志的銷量比例分別為38.05%、20.38%和23.24%，銷量增長率分別為18.79%、272.22%和51.80%。預(yù)計隨著第十代花冠的投產(chǎn)，07年花冠在一汽豐田的銷量結(jié)構(gòu)中的地位將進(jìn)一步上升。隨著三工廠的建成投產(chǎn)，一汽豐田的汽車產(chǎn)能將達(dá)到47萬輛，預(yù)計其中國市場的占有率將有較大提升。關(guān)于股權(quán)激勵計劃與增持一汽豐田股權(quán)問題。據(jù)了解，對于針對管理層和技術(shù)骨干的股權(quán)激勵計劃，盡管公司內(nèi)部具有初步的溝通和討論，但目前公司層面尚未開展深入論證，也沒有形成一定的具體方案，更不用說向一汽集團(tuán)上報方案問題。對于公司增持一汽豐田股權(quán)問題，盡管目前公司僅僅持有一汽豐田30%股權(quán)，但是根本不可能發(fā)生增持股權(quán)問題，因為當(dāng)前公司是以一汽集團(tuán)子公司的身份持有一汽豐田股權(quán)的，而一汽集團(tuán)才是豐田汽車在中國市場的主要對等合作伙伴，加之一汽集團(tuán)本身具有整體上市安排。預(yù)計06-07年公司盈利維持較快成長態(tài)勢。我們基本維持前期報告XSG06-CT07關(guān)于公司的盈利預(yù)測，06轎車銷售增長率為3.58%，略低于前期預(yù)測值4.5%，維持預(yù)計07年轎車銷售增長率為12%左右，在結(jié)構(gòu)優(yōu)化基礎(chǔ)上整車毛利率仍將分別維持在15.50%和15%左右，主營業(yè)務(wù)收入將分別增長17.54%和13%，達(dá)到83.51億元和94.37億元左右。我們本次報告略微調(diào)低公司06-07年投資收益與凈利潤的預(yù)測值，投資收益將分別達(dá)到3.14億元和4.33億元;凈利潤將分別增長49.50%和31.10%，達(dá)到3.89億元和5.10億元左右。關(guān)于公司合理估值水平的測算。基于公司凈利潤主要來源于具有控制權(quán)的自主品牌部分和并不具有控制權(quán)的持股30%的一汽豐田的投資收益部分，我們可以根據(jù)其各自的盈利規(guī)模與相應(yīng)的估值水平來測算一汽夏利的總體市場估值。06-07年公司自主品牌部分預(yù)期盈利分別約為7480萬元和7700萬元，考慮自主品牌的成長溢價因素給予20倍PER定價，對應(yīng)市場估價分別為14.96億元和15.40億元。06-07年一汽豐田預(yù)期銷售收入分別達(dá)到330億元和465億元，根據(jù)其目前的盈利能力預(yù)期凈利潤將分別達(dá)到10.47億元和14.43億元，以其母公司豐田汽車當(dāng)前全球市場估值水平15倍PER定價，06-07年一汽豐田對應(yīng)市場估價分別為157.05億元和216.45億元(07年亦按15倍PER定價)，按30%計分別為47.12億元和64.94億元。二者加總，我們得到基于06-07年分部業(yè)績預(yù)期的一汽夏利的總體估值分別為62.08億元和80.34億元，按照公司總股本15.95億股計算，對應(yīng)公司相對合理價格水平分別為3.89元/股和5.04元/股。維持評級大市同步，當(dāng)前估值顯著偏高。預(yù)計06-07年公司EPS分別為0.24元和0.32元，動態(tài)PER分別為34.00倍和25.94倍。按照截止07年1月16日收盤價格計算，目前中國A股市場上主要汽車制造公司整體06-07年平均動態(tài)市盈率分別為30.01倍和22.27倍，與國內(nèi)A股市場整體市盈率水平基本一致。其中，主要利潤來源于乘用車產(chǎn)品的汽車制造公司，其06-07年平均動態(tài)市盈率分別為23.44倍和18.28倍，而主要利潤來源于商用車產(chǎn)品的汽車制造公司，其06-07年平均動態(tài)市盈率分別為27.10倍和22.18倍。與國內(nèi)A股市場和全球主要市場同業(yè)均值相比，一汽夏利市場估值顯著偏高。即使給予其15%的非理性溢價，基于07年業(yè)績預(yù)期給予其5.75元/股的目標(biāo)價格已屬偏高。我們認(rèn)為，基于07年的盈利預(yù)期和結(jié)構(gòu)性估值因素，以及一汽夏利在一汽集團(tuán)體系中經(jīng)濟(jì)型轎車生產(chǎn)基地的定位，顯然難以支持目前公司每股8元左右的市場價格，目前股價至少被高估30%左右?；诖耍覀兙S持一汽夏利的投資評級: 未來六個月內(nèi)，大市同步;目標(biāo)價格為5.75元/股。: 回答者：網(wǎng)友

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